靴子落地：上汽MG印度公司引入JSWSingapore等投资者，转让51

去年年中，有消息传出“上汽MG印度公司被当地强行低价收购股份，丧失控制权”。

传闻表示，上汽集团最终持股将不会多于49%，且上汽MG印度的资产估值严重被低估。尽管上汽官方随即做出辟谣，但上汽MG印度的股权交易时至今日有了定论。

4月8日，上海汽车集团股份有限公司发布关于子公司股权转让及增资扩股的公告。公告显示，上汽集团控股子公司MG Motor India Pvt. Ltd.(以下简称MGI)拟通过股权转让及增资扩股方式，引入JSW Ventures Singapore Pte.Limited(以下简称JSW Singapore)等投资者。

交易金额超45亿元

公告称，JSW Singapore以265.1亿印度卢比认购公司子公司上海汽车香港投资有限公司所持MGI 10.12亿股股份，并以92.6亿印度卢比(约7.88亿元人民币)认购MGI增发的3.54亿股股份，交易完成后合计持股比例为35%。

据悉，JSW 集团是印度跨国企业巨头，总部位于孟买，在印度证券交易所上市，为 O.P. Jindal 集团旗下企业。JSW Singapore 专为本次交易设立，注册地在新加坡，其母公司为 JSW International Tradecorp Pte. Ltd，成立于 2013 年，注册资本2040万美元，主要从事金属及矿物进出口业务，截至 2023年9月底，净资产为2.6亿美元。

截至公告披露日，JSW Singapore已全额支付转股款及增资款，剩余增资扩股事项已在实施过程中。

其中，成立于2022年的基金IndoEdge India Fund，注册于印度证券交易所，目前募集资金2.2亿元，Everstone Capital Advisors Private Limited 为 IIF 的发起人和投资管理人，将以81.8亿印度卢比(约6.96亿元人民币)认购MGI增发的3.12亿股股份，交易完成后持股比例为8%。

经销商信托以30.7亿印度卢比认购MGI增发的1.17亿股股份，交易完成后持股比例为3%。

员工持股计划以51.1亿印度卢比认购MGI增发的1.95亿股股份，交易完成后持股比例为5%。

上汽持股49%，MGI估值不及预期

2017年，上汽全资设立MG印度公司，实缴资本292亿卢比。

2019年6月，上汽MG在印度的首款车型MG Hector对外销售，并在上市第二个月实现月销量过万的成绩。彼时上汽方面称，上汽在印度市场三个月的销售过程中，已经超过了德国大众在印度的销量。 随着产品线的逐渐丰富，MGI销量逐年攀升，从2019年的16528辆发展到2023年销量为62010辆，在印度市场排名第8位，其中新能源车排名市场第二。

据上汽方面表示，目前已收到JSW购买MG印度公司26%股权支付的款项265亿卢比，收回大部分投资。此外，JSW、投资基金、经销商信托、员工持股计划还将共同为MG印度公司注资256亿卢比。

值得注意的是，尽管公告披露的各方具体交易金额和持股比例与传闻有所出入，但上汽集团持股比例确实仅为49%。

此前的传闻还指出，对于这桩收购项目，上汽方面最初的开价，是其印度分公司资产按照80~100亿美元进行估值，但在“协商”之后，MG印度的资产估值被缩减到了12~15亿美元。

根据公告，MGI的市场估值最终采用收益法评估的市场价值约760亿印度卢比作为评估结果。

此前上汽集团总裁助理、国际业务部总经理、上汽国际总经理余德在接受21世纪经济报道记者采访时表示，上汽集团会坚定地参与印度市场，并且掌握主导权，但由于印度市场属地化现象严重，如何让企业更好地发展值得思考，“只要有利于企业发展，任何的合作或财务手段，我们都欢迎跟支持。”

余德指出，要成为头部企业，一定要寻找一个在当地能够帮上忙的人，“我们发现铃木在当地很成功，它在印度成立的合资企业马鲁蒂铃木一年可以卖掉150万辆，为什么我们不能学习下？”

针对本次股权交易，上汽集团方面也表示是为深入推进公司国际经营战略，抢抓印度市场快速发展的机遇， 持续提升MG品牌在印度市场的份额，有效防范经营风险，公司控股子公司MGI拟引入印度本土投资者，通过发挥协同效应，为实现可持续健康发展创造更有利的条件。

上汽MG印度公司首席财务执行官周江曾透露，为大力发展印度当地业务，从国内引进资金到印度有难度，因而寻求其他方式进行融资，选择和当地企业成立合资企业是很常见的商业模式，上汽集团在进军泰国市场时也与正大集团成立了合资公司。

“实际上，在转让和扩股完成后，上汽还是持有MG印度公司49%的股权和更高比例的投票权的，本次转股及增资完成后，公司对MGI将采用权益法进行核算。基于MGI股权公允价值推算，预计将增加公司净利润50-70亿元人民币。”上汽方面补充道。

最新业绩显示，2023年MGI净资产为-73.8亿印度卢比，营业收入为885.4亿印度卢比(76.94亿元人民币)，净亏损48.7亿印度卢比(4.23亿元人民币)。

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